티앤엘(340570) 기업분석 2026 — 하이드로콜로이드 패치 실적 회복과 밸류에이션
티앤엘은 KOSDAQ 상장 의료기기 기업으로, 하이드로콜로이드 창상피복재를 주력으로 미국 OEM 시장에 납품합니다. 2025년 관세·재고 영향권에서 벗어나 1Q26 영업이익률 40.5%, 매출총이익률 50.1%를 달성하며 실적 회복 구간에 진입했습니다.
1. 기업 개요 및 주력 사업
티앤엘(340570)은 시가총액 5,023억 원(2026-05-15 기준) 규모의 KOSDAQ 상장 의료기기 제조사입니다. 주력 품목은 하이드로콜로이드 소재 기반 창상피복재(여드름 패치 포함), 폴리우레탄 폼, 마이크로 니들, 정형외과용 고정제이며, 미국 소비재 대기업 Church & Dwight에 OEM 납품하는 구조를 유지합니다. 2024년 연간 매출 1,749억 원이며, 최대주주는 최윤소 외 9인(42.7%), 외국인 지분율은 10.9%입니다.
📌 2024년 매출 1,749억 원, Church & Dwight OEM 납품 중심의 미국 수출 사업 구조
2. 주력 품목 경쟁력 분석
1Q26 창상피복재 매출은 412억 원으로 전체 매출 451억 원의 91.4%를 차지했습니다. 같은 분기 매출총이익률은 50.1%로 창사 이래 최고치를 경신했으며, 원단 제조 공정 효율화에 따른 원가 절감이 주된 요인입니다. 미국 수출 실적은 3월 831만 달러(YoY +47.7%), 4월 1,019만 달러(YoY +37.7%)로 회복세를 보입니다. 관세는 유통사와 동사가 50%씩 분담하는 구조이며, 3M과의 추가 유통 채널 협업을 협의 중입니다.*1
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 포지션 | 미국 하이드로콜로이드 창상피복재 OEM 주요 공급사 |
| 비교우위 | 원단 공정 효율화로 매출총이익률 50.1% 달성, Church & Dwight 장기 파트너십 |
| 비교열위 | 단일 주요 고객사 집중, 미국 관세 50% 직접 분담 구조 |
3. 밸류에이션 분석
현재가 63,400원(2026-05-20) 기준 Trailing PER 13.5배, Naver Finance 컨센서스 기준 Forward PER 10.0배입니다. 키움증권 리서치센터의 2026E EPS 8,486원을 적용하면 Forward PER은 7.3배*2로, 52주 밴드 하단을 하회하는 수준입니다. PBR은 2.53배이며, 2026E BPS 31,796원*2 대비 약 2.0배에 해당합니다. EV/EBITDA는 2026E 기준 4.4배*2이며, 순차입금비율은 -56.2%*2로 순현금 상태입니다. DPS는 기존 750원에서 1,500원으로 상향하는 안건이 주총에서 통과되어 2026E 배당수익률은 2.4%*2 수준입니다.
📌 키움증권 2026E PER 7.3배*2는 52주 밴드 하단 수준으로, 2025년 역기저 해소 및 이익률 회복을 반영한 수치
| 지표 | 현재 | 업종평균 | 해석 |
|---|---|---|---|
| Trailing PER | 13.5배 | N/A | 2025년 순이익 기준, Naver Finance |
| Forward PER (컨센서스) | 10.0배 | N/A | Naver Finance 2026E EPS 반영 |
| Forward PER (키움증권) | 7.3배*2 | N/A | 2026E EPS 8,486원 적용, 52주 밴드 하단 |
| PBR | 2.53배 | N/A | 2026E BPS 31,796원*2 대비 약 2.0배 |
| EV/EBITDA | 4.4배*2 | N/A | 순현금(-56.2%) 반영 |
| 배당수익률 | 2.4%*2 | N/A | DPS 1,500원 기준 |
4. 리스크 및 모니터링 포인트
미국 관세 정책 변동 시 현행 50% 분담 구조 재협상 가능성이 존재합니다. Church & Dwight 등 주요 고객사의 재고 정책이 재변경될 경우 분기 매출 변동성이 확대될 수 있습니다. 원·달러 환율 하락 시 달러 표시 수출 매출의 원화 환산액이 감소하는 구조적 위험도 모니터링이 필요합니다.
- ⚠️ 미국 관세 정책 변동 — 유통사 분담 비율 재조정 가능성
- ⚠️ 주요 고객사 재고 정책 재변경 — 단기 발주 물량 변동 위험
- ⚠️ 원·달러 환율 하락 — 수출 매출 원화 환산액 감소
- ⚠️ 3M 채널 협상 불성사 시 중장기 매출 성장 경로 지연
- 📌 분기 매출총이익률 50% 유지 여부 (1Q26 기준 50.1%)
- 📌 월별 미국 수출 금액 추이 (4월 기준 $10,188,125, YoY +37.7%)
- 📌 분기 배당 지급 이행 여부 (연간 DPS 1,500원 목표)
5. 최근 DART 공시
작성 기준일(2026-05-22) 현재 티앤엘(340570) 관련 주요 DART 공시가 확인되지 않습니다.
티앤엘은 2025년 관세·재고 이슈 영향권에서 벗어나 1Q26 영업이익률 40.5%, 매출총이익률 50.1%를 기록했습니다. 분기 매출총이익률 유지 여부 및 미국 월별 수출 금액, 배당 정책 이행이 핵심 모니터링 지표입니다.
📎 출처 및 추정 근거
- *1 3M과의 유통 채널 협업은 키움증권 리서치센터 2026-05-18 보고서 내 경영진 코멘트 수준이며, 계약 체결 여부 및 조건은 미확인
- *2 2026E PER 7.3배, EV/EBITDA 4.4배, BPS 31,796원, 순차입금비율 -56.2%, 배당수익률 2.4% — 키움증권 리서치센터 추정치, 보고서 발행일 2026-05-18
본 보고서는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 결정은 본인 책임입니다.
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